5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募(mù)景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教(jiào)育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭(píng)借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度控制很严。4月(yuè)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受前两旬已经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续(xù)向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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