金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周(zhōu)期(qī)轮回(huí)的(de)白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的最(zuì)后(hòu)一个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交易的白糖(táng)主力期货(huò)合(hé)约(yuē)收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的(de)信息湮没在五一(yī)假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖主力合(hé)约(yuē)盘(pán)中(zhōng)继续狂飙，盘(pán)中(zhōng)一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一(yī)次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打破(pò)7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约正在上演最后的末(mò)日疯(fēng)狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意(yì)的是，从白糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次的白(bái)糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖期货认真地还是认真的写作业，认真的与认真地的种植周期(qī)有(yǒu)关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个(gè)种(zhǒng)植(zhí)周(zhōu)期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此(cǐ)轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市场(chǎng)价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业(yè)协会发(fā)布(bù)的(de)全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部(bù)收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等(děng)主产区陆续收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不(认真地还是认真的写作业，认真的与认真地bù)利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间增(zēng)产对(duì)白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种植面积增长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖产(chǎn)量整(zhěng)体保持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道，联合国粮食及农业(yè)组(zǔ)织（粮农组织）发(fā)布的报告(gào)显示(shì)，4月国际(jì)食品价格指数出现1年(nián)以(yǐ)来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价(jià)上涨。粮(liáng)农组织食糖价格(gé)指数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美(měi)国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中(zhōng)前十(shí)位食(shí)糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和印(yìn)度，整(zhěng)体贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机，加上政(zhèng)府实施的(de)出口限制，世界各(gè)地的(de)糖价(jià)可能(néng)会(huì)进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖业累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)幅度(dù)超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主力合约(yuē)是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市(shì)场(chǎng)将会给出答(dá)案(àn)。

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