编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的(de)全面梳(shū)理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似(shì)乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的(de)公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力(lì)和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估的多行(xíng)业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他(tā)的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和消(xiāo)费升级仍将成为(wèi)经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和配(pèi)置基(jī)金合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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