近日，2022年营业收入(rù)303.11亿(yì)元且净利(lì)润67.96亿元的兴发集团，其旗下子公司兴福电子公布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电(diàn)子的主要产(chǎn)品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸产品(pǐn)是半导体加工过程(chéng)中的关键材料，公司(sī)客户包括长江存储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也获得(dé)大基金二(èr)期入股。

　　不过有意思的是，兴(xīng)福电子第二大(dà)客(kè)户竟然是可(kě)口可(kě)乐，这也(yě)无(wú)意(yì)间透露(lù)了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷(lín)酸，原(yuán)来不只是常规的(de)食品级(jí)磷酸，还用到了更高(gāo)纯度的电子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股(gǔ)股东还与第二大(dà)股东有可复(fù)活的对赌协议(yì)。且其中一条比较少见，即在兴福电(diàn)子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格(gé)IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴福电子(zi)主要从事从事(shì)湿电子化学品业(yè)务，公(gōng)司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品(pǐn)按照纯度(dù)等级分(fēn)为电子级磷酸、食(shí)品级磷酸(suān)，电子级磷(lín)酸可分(fēn)为IC级磷(lín)酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸(suān)产品的纯度等级(jí)由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电(diàn)子级(jí)硫酸的同时(shí)会产(chǎn)生部分食(shí)品级磷(lín)酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　这里有个(gè)点值(zhí)得一看(kàn)，兴福电子2022年第二(èr)大(dà)客户为可口可(kě)乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售金额比(bǐ)兴(xīng)福电(diàn)子当年食品级磷酸的(de)主营业务收入多(duō)出了4994.81万(wàn)元(yuán)。原(yuán)因是，兴福电子(zi)电子级磷酸产品除销售给集成电路行业、显示面板(bǎn)行(xíng)业(yè)客户外，还销(xiāo)售给可口可(kě)乐公司、化工(gōng)品贸易商等其他(tā)行业客(kè)户。由于可口可乐公司(sī)对磷酸产(chǎn)品的品(pǐn)质(zhì)要求高(gāo)于(yú)一般的食品级磷酸，公司销售给可(kě)口(kǒu)可乐公司的磷酸(suān)产品等级实(shí)际(jì)为(wèi)符合(hé)食品级要求的面(miàn)板(bǎn)级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营(yíng)业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看(kàn)点。一(yī)是，兴福电子(zi)2022年12月进(jìn)行(xíng)过(guò)前期会(huì)计差错更正(zhèng)及(jí)追溯(sù)调(diào)整，比(bǐ)如兴福(fú)电(diàn)子原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变(biàn)动(dòng)不小(xiǎo)。

　　第二(èr)个点为，兴(xīng)福电子2022年非经常(cháng)性(xìng)损益(yì)为4528.14万元。某会(huì)计师事务(wù)所合伙人对记者(zhě)表示，非(fēi)经(jīng)常性损(sǔn)益是指公司发生的与经营业务无直接(jiē)关(guān)系，或(huò)是虽与(yǔ)经(jīng)营(yíng)业务相关，但由于其性质、金额或发生频率(lǜ)，影响了真实、公允地(dì)反映(yìng)公(gōng)司正常盈利能力的(de)各(gè)项收入(rù)、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后(hòu)，兴福电(diàn)子2022年归母净利(lì)润由1.91亿元降至1.46亿(yì)元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年(nián)业绩增长与主营业务(wù)毛利(lì)率提(tí)升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)和(hé)2022年(nián)的(de)有关毛(máo)利率，已经超过(guò)申报稿(gǎo)列(liè)举(jǔ)的(de)同行(xíng)业可比公(gōng)司平均水平。对(duì)此，兴福电子在(zài)申报(bào)稿中表示(shì)，2021年以来公司(sī)陆续(xù)实现众多集(jí)成电路(lù)客户的产品(pǐn)认(rèn)证及批(pī)量供货(huò)，毛利率水(shuǐ)平较(jiào)高的集(jí)成电路(lù)用湿电子(zi)化学品销(xiāo)售收入(rù)占比持续提升，且公司根据部分产品原(yuán)材料价格上涨情况适时调高了(le)产品(pǐn)销售价格，使得2021年和2022年毛利(lì)率维持在较高(gāo)水平。

　　那(nà)么，在(zài)此情况下，兴福电子未来毛利率还有多少上升空间(jiān2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权(quán)结(jié)构(gòu)来看，兴(xīng)福电子控股股东为上(shàng)市公司兴发(fā)集团，其直接(jiē)持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的间(jiān)接控股(gǔ)股东(dōng)为宜(yí)昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电路基(jī)金二期(qī)，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福(fú)电子(zi)间(jiān)接控股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发(fā)与国(guó)家集(jí)成电路(lù)基金二期之间存在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关协议已(yǐ)经终止，但回购权和随售(shòu)权存在可(kě)以“复(fù)活(huó)”的(de)条件(jiàn)，且(qiě)其(qí)中一条比较少见，即“兴福电子(zi)正(zhèng)式申(shēn)报IPO后(hòu)的(de)18个月(yuè)内(nèi)仍(réng)未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指(zhǐ)通(tōng)过上(shàng)市委审(shěn)议(yì)，还是指(zhǐ)拿到证监(jiān)会批(pī)文？

　　如果是指通(tōng)过(guò)上市委审议，虽(suī)然(rán)申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但不(bù)是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显示，处(chù)于正常待审核阶段(duàn)的(de)合合信(xìn)息和先(xiān)正达，受理日期已经超(chāo)过(guò)18个月(yuè)。

　　如果是(shì)指拿到证监会批文，也有(yǒu)企业超过。比如，截至(zhì)2023年(nián)5月10日，上交所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显示，20家提交注册(cè)的企业(yè)中(zhōng)有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么(me)，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个(gè)月后(hòu)，彼时兴福(fú)电子处于(yú)正(zhèng)常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要(yào)，数据(jù)来源(yuán)：申报(bào)稿

　　另(lìng)外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟募资15亿(yì)元(yuán)，发行不(bù)超(chāo)过1亿(yì)股(gǔ)，占发行(xíng)后总股(gǔ)份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电(diàn)子达到的(de)目标估(gū)值为54亿元。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对(duì)兴福电子增资时，公司的投后估值(zhí)为(wèi)24.96亿(yì)元。考虑(lǜ)稀(xī)释作用(yòng)后，15家战(zhàn)略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一季(jì)度(dù)业(yè)绩如何(hé)？

　　兴福电子重(zhòng)大经(jīng)常(cháng)性关联采购主要系向关(guān)联方(fāng)采购黄(huáng)磷、液体三(sān)氧(yǎng)化硫(liú)等原材料(liào)、电力等能源以及建筑工(gōng)程服务。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关联采购金额（不(bù)含建筑工程服务采购）分(fēn)别为1.22亿元(yuán)、2.06亿元(yuán)和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营业(yè)成本的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì2023年石油会暴涨吗，今日油价格表)向间接控股股东宜(yí)昌兴(xīng)发的(de)下(xià)属公司采(cǎi)购。

　　细项(xiàng)来(lái)看(kàn)，兴福(fú)电(diàn)子(zi)部分(fēn)主(zhǔ)要原材料(liào)的关(guān)联采购占比较高。比(bǐ)如，报(bào)告(gào)期内，公司普通黄(huáng)磷(lín)关联采购(gòu)金额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例分别(bié)为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧(yǎng)化硫关联采购金额(é)占同类产(chǎn)品采(cǎi)购总额的(de)比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿显示，在主营业(yè)务(wù)方面(miàn)，兴福电子是控(kòng)股股东兴发集团合并(bìng)报表范围内(nèi)唯一从事湿电子(zi)化学品相关业务的主体，与兴(xīng)发集团及(jí)其控制(zhì)的其他公(gōng)司主营业务及(jí)应用(yòng)领域不同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对(duì)2023年第一(yī)季度业绩(jì)进行预测，但(dàn)兴发集(jí)团2023年第(dì)一(yī)季(jì)度的(de)业(yè)绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归母净利(lì)润为4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在(zài)公告中表示，归母净利润较(jiào)上年同期大幅降低，主要是受(shòu)市(shì)场供需变化(huà)影响，自2022年下半年(nián)以来(lái)，草甘(gān)膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场(chǎng)价格持(chí)续(xù)下(xià)跌，在今年(nián)一季度跌(diē)幅扩大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价格(gé)已跌至行(xíng)业成本线附(fù)近，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在(zài)价格下(xià)跌(diē)过程(chéng)中，公(gōng)司上述产品产销量(liàng)同比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴(xīng)发集团也在公告(gào)中谈及(jí)湿电(diàn)子化学品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加(jiā)剂等成长性产品市场需求总(zǒng)体良(liáng)好(hǎo)，盈利(lì)能(néng)力保持(chí)稳定。

　　但是兴发集团另一则(zé)公告显示，湿电子(zi)化学(xué)品(pǐn)2023年第一季(jì)度平(píng)均(jūn)售(shòu)价为(wèi)8250.4元(yuán)/吨，相较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年第一(yī)季度(dù)统计口径不(bù)太一样，销量数据不太(tài)好找，所以(yǐ)不(bù)太好具体判(pàn)断湿电子化(huà)学品相关收(shōu)入的变化。

　　那么，在平均(jūn)售(shòu)价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度(dù)的业绩具体(tǐ)表现(xiàn)如何？

　　平(píng)均售价(jià)摘要，数据来源(yuán)：兴发集团公告

　　违法违规(guī)方面(miàn)，兴福电子曾(céng)受到宜昌市猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处罚(fá)金(jīn)额为28.16万元。原因(yīn)是兴(xīng)福电子无(wú)证(zhèng)建设房屋，总违法(fǎ)建筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)兴发集团的(de)副总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于2023年(nián)4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定，原因是(shì)赵勇交易(yì)兴发集团可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)构(gòu)成短(duǎn)线(xiàn)交(jiāo)易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年石油会暴涨吗，今日油价格表