尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年(nián)大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在(zài)一季报披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时(shí)间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自(zì)却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力载(zài)体(tǐ)和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力的提(tí)升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要(yào)环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受(shòu)益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建(jiàn)议关注沪电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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