大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日(rì)报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示(shì)“没有参(cān)与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(林心如生肖，林心如生肖属什么shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征林心如生肖，林心如生肖属什么(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经济增速不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还(hái)需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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