4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分(fēn)纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(lu中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜ò)，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜jià)差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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