钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过(guò)于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电池项目(mù)进展的(de)“积极主动”，在2022年(nián)刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科(kē)技股价(jià)迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还(hái)祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息(xī)”催涨股价(jià)的(de)套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科(kē)技(jì)也只(zhǐ)收获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的(de)怀(huái)疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何(hé)撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如何消化(huà)？过往投资计划频(pín)频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际效(xiào)益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目(mù)如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世(shì)纪70年代，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其(qí)研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分(fēn)析师(shī)和个人投(tóu)资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价(jià)的前(qián)车在(zài)前(qián)，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前(qián)10元/股(gǔ)左右的(de)温吞(tūn)股(gǔ)价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召开(kāi)电(diàn)话会并在《投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录表》中对外发布钠(nà)电(diàn)池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公司(sī)经营的(de)重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无(wú)法(fǎ)让(r80寸电视尺寸长宽多少àng)市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据(jù)公司(sī)定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的时(shí)间，新上钠离(lí)子电池全供应链项目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科(kē)技主营式微，年(nián)赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技(jì)主营输入类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯80寸电视尺寸长宽多少用板、消费(fèi)电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年(nián)公司(sī)归母(mǔ)净利润就下(xià)滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量(liàng)净(jìng)额4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要(yào)拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于(yú)钠(nà)离子(zi)电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其(qí)在(zài)投(tóu)资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉(zhuō)襟见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能(néng)，传艺(yì)科技就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银(yín)行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目(mù)。根据最新(xīn)的调研记(jì)录，“截至(zhì)目前，牵头银行已审(shěn)批通过(guò)，参团银行(xíng)处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对象发行股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元的(de)缺口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传(chuán)艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截(jié)至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣工投产，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商(shāng)业化(huà)元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中(zhōng)科(kē)海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸(zhū)多巨(jù)头在内，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电(diàn)动(dòng)车(chē)领域(yù)实现(xiàn)装车(chē)应用。而(ér)传艺科技(jì)除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前(qián)订单下(xià)游运用覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名(míng)客户(hù)签订(dìng)了销售订单(dān)”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合(hé)作意(yì)向洽谈等工作”等(děng)进行回(huí)复。至(zhì)于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一(yī)直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预(yù)测，今年(nián)钠(nà)电池落地(dì)产能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠电池(chí)落地(dì)的(de)产(chǎn)能中(zhōng)可以实(shí)现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技(jì)却(què)十分自信，其在调研(yán)记录中(zhōng)预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际(jì)出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前(qián)锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格(gé)均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影(yǐng)响钠电池商(shāng)业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池(chí)的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益(yì)的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸锂价格(gé)在20万(wàn)以(yǐ)下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有(yǒu)降本的空间(jiān)。兴储(chǔ)世(shì)纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模量产后钠(nà)离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本优势就依(yī)然存在，并且随着技(jì)术(shù)不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步下探的(de)可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂离(lí)子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降，钠电池利润(rùn)率下降或也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳酸锂的价格，一(yī)般给到客(kè)户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科(kē)技项目投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发(fā)现，传艺科技在投资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募(mù)资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至(zhì)二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项目的实施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生(shēng)变(biàn)。公(gōng)司(sī)终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项目（已投入(rù)募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目的建设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目(mù)。但(dàn)次年6月，公司将(jiāng)该项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于(yú)投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的(de)后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及建成项目实(shí)际(jì)效益与预计(jì)天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目(mù)就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效(xiào)益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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