用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公(gōng)司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率超过(guò)70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不(bù)足，也(yě)反应了其在高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和(hé)股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yánxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目(mù)前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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