AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引人全市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不(bù)少上市公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以及新能源开发和利(lì)用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全(quán)球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数(shù)据(jù)安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应(yīng)对(duì)挑战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中(zhōng)也(yě)明(míng)确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用(yòng)技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息(xī)计算(suàn)、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是(shì)一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是一个和互(hù)联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化(huà)的重要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工智能深度(dù)融(róng)合(hé)，也会给中国公司(sī)带(dài)来发(fā)展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生(shēng)活、工作(zuò)等(děng)，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于(yú)创新投资者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经(jīng)理选择(zé)了积极参三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业(yè)。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能(nén三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容g)源、互(hù)联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明(míng)确看好人(rén)工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始(shǐ)增持(chí)软件，当时基(jī)本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和(hé)可再生能(néng)源将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生(shēng)产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生活在一季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视(shì)，但(dàn)一季度(dù)并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)和产业趋势(shì)外(wài)，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方向之一。

　　中庚价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时(shí)抛弃了(le)新(xīn)能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互联网级别的技术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的(de)配置(zhì)大概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情的(de)确(què)立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。

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