北京时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第(dì)一时间获取本次(cì)股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有(yǒu)很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的(de)价(jià)格，鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙我们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的(de)。人(rén)工智能可以改变全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造(zào)新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代(dài)表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的(de)公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够(gòu)在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担(dān)了(le)不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一(yī)大堆(duī)公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然(rán)现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们(men)的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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