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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍(réng)然(rán)可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济(jì)严重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不(bù)是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结(jié)算(suàn)等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易(yì)品种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与(yǔ)外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j币，后续可根据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告(gào)停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并(bìng)发(fā)布公告，就相关原(yuán)因(yīn)进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技(jì)术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规(guī)则》第一(yī)百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随(suí)美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力(lì)涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另(lìng)一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及(jí)机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季(jì)节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低(dī)是(shì)去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也(yě)是必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港的(de)预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场预(yù)期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食(shí)用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的(de)，不会因为原油及宏观市(shì)场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本(běn)面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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