自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一季(jì)报的披(pī)露，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资动(dòng)向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等(děng)基(jī)金披(pī)露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金(jīn)经理对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看好(hǎo)后市，如(rú)刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随(suí)着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能是一(yī)次全(quán)新的技术革命(mìng)，但直言客观(guān)上当下(xià)的(de)研究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后(hòu)，选择暂(zàn)时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续(xù)维持高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关(guān)注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分(fēn)量(liàng)十足(zú)。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年(nián)一季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作，多只基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基金中规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达(dá)蓝筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选在(zài)一(yī)季度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的9适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台4.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持(chí)了一定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和(hé)去年(nián)底的差不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度(dù)较大的是易(yì)方达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末(mò)该基金持(chí)有港股和美股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置(zhì)港(gǎng)股(gǔ) 和(hé)美(měi)股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了科(kē)技(jì)等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置，另外(wài)，在区(qū)域分布上(shàng)配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消(xiāo)费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要时(shí)刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不(bù)需(xū)要大量的行动，而是(shì)极大的(de)耐(nài)心，坚(jiān)持投资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为该(gāi)基金的(de)第一(yī)大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其(qí)第二、第三(sān)大重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该基(jī)金前三大(dà)重仓股依(yī)次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在(zài)季报中(zhōng)写道，一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的(de)大反(fǎn)弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去(qù)年(nián)底这四只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓(cāng)股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易(yì)方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年底已经进(jìn)行了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港交(jiāo)所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了(le)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。而美团新(xīn)进其前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿的(de)基金经理，但近两(liǎng)年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模基本和(hé)去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总规模(mó)达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台具体来看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基(jī)金(jīn)。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报(bào)中都会(huì)清(qīng)晰写道自己(jǐ)的(de)投资(zī)思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报(bào)中写到，基本面价(jià)值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资者可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来充(chōng)分观(guān)察公司(sī)的发展，等到它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在于可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分析方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和(hé)企业的洞察，所有这些都(dōu)使投资(zī)者(zhě)未(wèi)来更可能做(zuò)出对具(jù)体投资标的(de)内在价值(zhí)的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只是针对(duì)某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一(yī)目标的最重(zhòng)要(yào)保障，选择一条(tiáo)可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要的(de)。我们会参考全(quán)球产(chǎn)业升(shēng)级(jí)的(de)经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽(jǐn)量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估企业的竞争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好的(de)公司。识别出好公司是(shì)如此(cǐ)重要(yào)，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的(de)定(dìng)期(qī)报(bào)告并(bìng)对财务数据(jù)进(jìn)行(xíng)系(xì)统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本(běn)面的核心手段之(zhī)一。在(zài)定期报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营(yíng)活动都(dōu)会(huì)反(fǎn)映在财(cái)务数据中，定量的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用(yòng)来检验并修(xiū)正调研中对企业形成的定性(xìng)感知。如果能(néng)对一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财(cái)务状(zhuàng)况(kuàng)了如(rú)指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确(què)评判这家(jiā)公司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公司感兴趣，那就(jiù)看看它(tā)的年报，你就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎任何成功的公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股价(jià)的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有变(biàn)化，通过深入的(de)研究并抓住这些(xiē)关键的因素，是(shì)能(néng)够(gòu)一路坚持(chí)下(xià)来(lái)的(de)重要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可(kě)观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的(de)基金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四季度末的前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表现较好的行(xíng)业为新科技(jì)技术(shù)演绎预测(cè)中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制(zhì)造业资产(chǎn)经历了(le)下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是高端制(zhì)造(zào)业相对(duì)表现不(bù)理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。从重仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘(liú)格菘一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚(yà)迪(dí)退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二季度的(de)表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间(jiān)维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速(sù)度(dù)都会(huì)可预见地(dì)加大。这(zhè)对(duì)于(yú)投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理上(shàng)提(tí)高了难(nán)度(dù)，短期内基本(běn)面估(gū)值匹配的压(yā)力也会(huì)比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上(shàng)较为知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场投(tóu)资机会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度(dù)市(shì)场(chǎng)行情时(shí)表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期(qī)持续加(jiā)杠杆的动力不强，复(fù)苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预(yù)期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则(zé)维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融(róng)风(fēng)波暂时(shí)平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机(jī)的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进(jìn)一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内(nèi)容生(shēng)成）”和部分国(guó)企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际资金的(de)巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一步加剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石油(yóu)石(shí)化等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)突出，而新(xīn)能源、金融地产等行(xíng)业(yè)则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一(yī)季(jì)度操(cāo)作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了(le)一(yī)些由于短期(qī)基本面(miàn)一(yī)般或者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股变化上(shàng)看，此前(qián)连续3个季度位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液(yè)，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵(guì)州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季度(dù)，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵(guì)州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应(yīng)北斗(dòu)关键器(qì)件的振芯(xīn)科技、氟化工龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时(shí)代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了(le)积(jī)极的研究(jiū)，方向上非(fēi)常认(rèn)同其很(hěn)可能是一次全新的(de)技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标的的定价(jià)能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符合(hé)我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行(xíng)跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴胺，我们(men)更倾向于通(tōng)过深入(rù)研究获得超(chāo)额认(rèn)知、并(bìng)最(zuì)终映(yìng)射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡(fēi)肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最重要的(de)其实也就(jiù)是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的(de)正是在每一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在中东、南(nán)美等(děng)新兴市(shì)场获(huò)得了(le)更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市的(de)一二(èr)手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们可能真的(de)只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市场，我们也(yě)衷(zhōng)心(xīn)的希(xī)望其(qí)能够早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等(děng)板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度(dù)前十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液(yè)依旧位居(jū)富国(guó)天惠(huì)基(jī)金前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金(jīn)域医(yī)学是一(yī)家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本(běn)和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全国各级医疗机构提供(gōng)领先的(de)医学诊断信息(xī)整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医(yī)学之外，基础化工板块中的(de)蓝(lán)晓科技也在(zài)一季(jì)度新进富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一季度(dù)退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在(zài)度(dù)过了充满各(gè)种(zhǒng)艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标在(zài)3月份有了(le)明显改善(shàn)。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩性行业监管政(zhèng)策放松管制(zhì)的(de)迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们(men)应该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发(fā)挥(huī)作用持(chí)续的进(jìn)程中。更(gèng)要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们相信(xìn)现在所面临的重重困难终(zhōng)将找到解决(jué)的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波(bō)动对应的预期(qī)回报水平的(de)是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们依然会致力于在优质(zhì)股(gǔ)票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具(jù)备(bèi)精(jīng)确预测市(shì)场短期趋势的可靠(kào)能力，而把(bǎ)精力集中在耐心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自(zì)身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值的(de)实现和市场情绪在未来(lái)某个时(shí)点的周(zhōu)期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本(běn)基金偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理层(céng)优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企业自身增长带(dài)来的资本市(shì)场收益是(shì)成长型基金获(huò)取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名(míng)的主投大消费板(bǎn)块的基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他(tā)又是如何(hé)看待未来市场，也值得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业(yè)板块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季(jì)报来(lái)看，前(qián)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)仍为白(bái)酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大(dà)，一(yī)季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预(yù)期变化对(duì)国内(nèi)资本(běn)市场造成较(jiào)大(dà)扰动。美国(guó)失(shī)业率水平再(zài)创(chuàng)新低，意味着(zhe)高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更(gèng)长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致(zhì)中美(měi)关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风险事件，股票市(shì)场开(kāi)始偏离复(fù)苏(sū)主线，博弈气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需要一个过(guò)程，特别是居民(mín)和(hé)中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台修复信心(xīn)。随着经济逐步正(zhèng)常化，居民(mín)消费信(xìn)心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资(zī)产问题(tí)不大(dà)，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至(zhì)少现阶段我们(men)认为出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨的路(lù)上。除(chú)了(le)继(jì)续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微(wēi)观企业(yè)层面。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆境中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更(gèng)加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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