财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国(guó)平(píng)安在4月(yuè)27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信银行、中(zhōng)国银(yín)行(xíng)也迎(yíng)来涨停，而上一次(cì)涨停分(fēn)别(bié)是13年前(qián)、7年前，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将(jiāng)大涨归因(yīn)为两份会议通知(zhī)。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)即将举办；另(lìng)外(wài)一份(fèn)则(zé)是沪(hù)市(shì)金融业主题座谈会，其(qí)中“在服(fú)务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提升(shēng)和高质量发展”成(chéng)为重(zhòng)要(yào)议题。

　　中(zhōng)特估(gū)成为了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段(duàn)时期的(de)热(rè)门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底层逻(luó)辑是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。说到A股的低估(gū)值、高分红(hóng)，银(yín)行为首的大(dà)金融板(bǎn)块首当其(qí)冲。上述5.11会议(yì)是为此前(qián)获批的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行预热，会(huì)议作(zuò)用(yòng)显然(rán)被放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议(yì)通知的(de)推波助澜，“小作文(wén)”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求“国企要做(zuò)到1倍PB以上(shàng)”，捕风(fēng)捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之下，中特估银行概念获得资金(jīn)的青睐。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往(wǎng)往预(yù)示着行情的结束(shù)，这一次历(lì)史是否会重演呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻(luó)辑可(kě)能不(bù)再(zài)奏效，当前市场(chǎng)，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的(de)板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出中特估(gū)后(hòu)有(yǒu)比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者带来除稳定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银(yín)行(xíng)涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行、工(gōng)商(shāng)银行、浙(zhè)商(shāng)银行大涨超(chāo)过6％，42只银行股超过(guò)9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银(yín)行板块大涨早已启韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过(guò)2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作(zuò)日(rì)涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势来看，场内(nèi)10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银(yín)行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银行ETF、南方中(zhōng)证(zhèng)ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅(fú)超过4％，从(cóng)资金流动(dòng)来看，以(yǐ)规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅(jǐn)当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最(zuì)高(gāo)。

　　对于银(yín)行股(gǔ)的大涨，市场(chǎng)早有预(yù)期。睿郡资产合(hé)伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下(xià)，原(yuán)来(lái)看不起(qǐ)的那些低增(zēng)速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵(guì)，因此被忽略高分红(hóng)、深度(dù)价值的企业反(fǎn)而(ér)受到(dào)追捧。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这波快速上(shàng)涨，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经(jīng)济(jì)弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预(yù)期下行、中特估政策背(bèi)景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后(hòu)仍(réng)是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长(zhǎng)的(de)季节，银行(xíng)股等来了久违的(de)上(shàng)涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月以来全(quán)市场42家上市(shì)银行中，有17家(jiā)涨幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超(chāo)过32％，民(mín)生、邮储(chǔ)、农(nóng)行(xíng)、交行、西安(ān)等(děng)5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年(nián)来的最(zuì)高。中国(guó)银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累(lèi)计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股息率(lǜ)具备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都(dōu)是银行(xíng)股上涨的逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指出，中字头银(yín)行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情(qíng)前的(de)估(gū)值位置，当前(qián)板块交(jiāo)易热(rè)度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资(zī)金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行(xíng)股(gǔ)相对于其(qí)他(tā)主题板块(kuài)更强的优势，据财通证券研报(bào)，国有(yǒu)大行近五年分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投资和长(zhǎng)期投资需要。近年来国(guó)有大行股(gǔ)息率(lǜ)也呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平(píng)均股息(xī)率从2019年的(de)4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比(bǐ)极(jí)低也为调(diào)仓提(tí)供了(le)空间，公(gōng)募(mù)“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银(yín)行(xíng)股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低(dī)，显著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基(jī)金银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财(cái)联社表示，高股息策(cè)略以其(qí)确定的股息收入(rù)和(hé)较高的安(ān)全边际(jì)可以(yǐ)为(wèi)投资者提供不错(cuò)的(de)收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定、估值处于历史低位的银行板块是高(gāo)股息策(cè)略的理想增配板块。与此(cǐ)同(tóng)时，银行板块在一季度是(shì)业(yè)绩低点(diǎn)。随着大(dà)行重定价的(de)压力过去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海外银行(xíng)对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的国(guó)内银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银(yín)行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银(yín)行还有大(dà)量的商誉，国内银(yín)行(xíng)的估值水(shuǐ)平是(shì)偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复(fù)空间。此外，他(tā)还指出(chū)，国企改革有望使(shǐ)得这些(xiē)问题(tí)得到改善(shàn)，从(cóng)而提(tí)高银行(xíng)的(de)利润增速，持续修(xiū)复(fù)估(gū)值。

　　银(yín)行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字等大(dà)金融板块的走强，有市场观(guān)点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落。对此，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景下去看金融股的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被当成行(xíng)情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆发往(wǎng)往代表市场没有(yǒu)别的方向、市(shì)场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股走强来(lái)看，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约(yuē)为600亿，作为大市值的板块，这一成交量与甚(shèn)至部分中小市值板(bǎn)块成交量相差甚远。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现也不(bù)是单一的，放眼(yǎn)全市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建筑、电(diàn)力、石(shí)化等(děng)板块(kuài)也表(biǎo)现较好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字言，当(dāng)下(xià)较(jiào)为极端的交易结构容易(yì)被表征为市场波(bō)动的(de)前奏，但市场(chǎng)变量影响较多(duō)、今年行情(qíng)结(jié)构差异(yì)巨大(dà)，建议不要单一映射分析。

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