“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察(chá)框架(jià)适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢时(shí)回(huí)落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢加快(kuài)部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口(kǒu)量(liàng)与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在(zài)一(yī)带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国(guó)的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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