金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协议或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依(yī)照(zhào)成(chéng)交(jiāo)双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等42周是几个月，42周是几个月保质期相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理42周是几个月，42周是几个月保质期的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投(tóu)资(zī)者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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