今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字(zì)经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理(lǐ)的南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前(qián)十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一季(jì)度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理史博(bó)在一季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加(jiā)息(xī)进入(rù)尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我(wǒ)们(men)将加大(dà)对政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代(dài)表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具(jù)有数据、平(píng)台和算(suàn)法的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年(nián)，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下(xià)半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在(zài)低(dī)位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高(gāo)弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经(jī什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ng)营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(r什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ú)互(hù)联网、部(bù)分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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