北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了台积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报(bào)表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力(lì)的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一(yī)定的预(yù)测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车(chē)公(gōng)司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的(de)变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗的目标进行(xíng)了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明(míng)智(zhì)的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们(men)改变了(le)很多(duō)次(cì)保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决不了(le)财政(zhèng)问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的(de)银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心(xīn)的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团(tuán)队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(qī)专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何(hé)钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣(qù)的(de)、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和(hé)长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好(hǎo)的(de)事(shì)业(yè)。好的企业不多，但我们确实(shí)找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们(men)确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以(yǐ)在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗你(nǐ)的意志(zhì)与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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