财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会(huì)没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米券是否构(gòu)成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债券持有(yǒu)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米人(rén)的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级(jí)债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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