4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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