随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(z裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗hǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗(jīn)增持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机(jī)会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的(de)判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗于(yú)底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注(zhù)航(háng)空出(chū)行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债(zhài)券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关(guān)注新技术(shù)对经(jīng)济各(gè)个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续(xù)关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医(yī)药板块的(de)估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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