北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持(chí)仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不(bù)高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。 一个男人出轨了还爱自己的老婆吗>

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢 一个男人出轨了还爱自己的老婆吗

　　关(guān)于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时(shí)人(rén)口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自(zì)世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些环(huán)境(jìng)方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在(zài)做的(de)还远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存(cún)款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次(cì)世界大战中(zhōng)付(fù)出(chū)了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他(tā)人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的(de)行为(wèi)方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的(de)时候(hòu)，并(bìng)没有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是非常严重(zhòng)的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的(de)份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生(shēng)。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的事业(yè)。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他(tā)交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一(yī)无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处(chù)，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么(me)不(bù)通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人(rén)。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们(men)出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下(xià)，到(dào)哪里再(zài)找一本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有这(zhè)样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个男人出轨了还爱自己的老婆吗