另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清(qīng)，后续(xù)将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两项关(guān)键的(de)指标也构成(chéng)锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日(rì)召开的中国(guó)汽(qì)车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍(réng)然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来(lái)。分(fēn)析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产(chǎn)业(yè)需(xū)求回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市(shì)场表现上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量数据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间(jiān)，但幅(fú)度不(bù)可(kě)能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大(dà)合”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料(liào)到电池(chí)，再到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不(bù)是(shì)一(yī)个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēn77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023g)过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成(chéng)本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能(néng)获得上游更(gèng)低成本的资源，让(rà77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023ng)这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今(jīn)年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采就亏损。

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