金融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指(zhǐ)数(shù)PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的(de)美国4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一方面，此前加息结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成(chéng)为一种共(gòng)识，因此本周在(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名zài)美联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计(jì)从加息结束(shù)到降息(xī)周期开启，仍有近一(yī)个季度(dù)的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人数升至(zhì)2021年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高水平，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之前(qián)难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需关注(zhù)海(hǎi)外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色金(jīn)属走势拖累 白银如期大(dà)幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属(shǔ)将会(huì)走(zǒu)弱，白(bái)银(yín)连(lián)续(xù)上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会(huì)继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风(fēng)险依然利好贵金(jīn)属，但(dàn)是美元(yuán)指数大幅上升(shēng)使得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而(ér)铜铝等有色金属大(dà)幅下行，拖累工(gōng)业属性较强(qiáng)的白(bái)银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下(xià)，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完(wán)，建(jiàn)议继续等白银(yín)行情(qíng)企稳(wěn)再低位做多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需求，美(měi)联储(chǔ)政策收紧预期迅速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续走强，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下(xià)行风(fēng)险、昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名银行(xíng)业风险与债务上限风险、央行购金持(chí)续等宏观因素(sù)下，黄金将会不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵金属逢低(dī)做多配(pèi)置(zhì)依然(rán)是核(hé)心建议。

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