一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益E王菲是什么星座，王菲是什么星座的人TF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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