一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称(chēng)。

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