在(zài)华尔街经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经(jīng)理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本(běn)消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时期被视(shì)为(wèi)具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票(piào)与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投(tóu)资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对(duì)于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态度与基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹是不(bù)可(kě)持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学(xué)家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

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