昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能影(yǐng)响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离(lí)周四(sì)所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确(què)定(dìng)性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预(yù)期的(de)，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较(jià上尉是什么级别，上尉是连长还是营长o)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌(diē)至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料(liào)库存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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