一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关(guān)业(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写ù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有(yǒu)吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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