北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何，但即使这笔收购最(zuì)终(zhōng)没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术(shù)创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在(zài)相对降低(dī)，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思“股神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思>

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美(měi)国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在(zài)履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能会(huì)拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代(dài)它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的(de)文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的地位？”