5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

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　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经(j阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢īng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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