分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机xì)结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对(duì)重要货币市场基(jī)金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出(chū)了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产规模(mó)较大(dà)或者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构(gòu)或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市(shì)场和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不(bù)利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工(gōng)作日内主动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元(yuán)；基(jī)金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币(bì)市场基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只(为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促(cù)使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集(jí)中(zhōng)、对金融安全(quán)产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落(luò)至(zhì)与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百花齐(qí)放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要(yào)货币市场基金的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对(duì)等方面的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金(jīn)管理人的(de)高级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经理(lǐ)等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间(jiān)接(jiē)与重(zhòng)要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发行的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基(jī)金交(jiāo)易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要(yào)货币市(shì)场基金防范(fàn)流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分(fēn)货(huò)币市(shì)场基金类似的(de)流动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各(gè)类风险的成因、表(biǎo)现及影(yǐng)响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的(de)风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等(děng)对(duì)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会对(duì)一些追求高收益的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可(kě)能会导致一(yī)些货币基金规模(mó)较(jiào)小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的(de)投资(zī)者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了(le)重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于(yú)保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将(jiāng)有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币(bì)基金(jīn)名录内(nèi)，可能是(shì)投资(zī)者(zhě)选择考量的(de)潜在背(bèi)书因素之(zhī)一。预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要(yào)求。

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