自2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披露，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发(fā)、富(fù)国(guó)、景顺长城等基(jī)金披露(lù)旗下基金的2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资(zī)风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资(zī)机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司(sī)季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验(yàn)证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基本面和(hé)估(gū)值的(de)匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度(dù)热门(mén)的(de)AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一(yī)次全新的技术(shù)革(gé)命(mìng)，但直言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后(hòu)，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的(de)张坤是最受基民(mín)关(guān)注的基(jī)金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权(quán)益基金经(jīng)理，手握巨资让他(tā)分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相(xiāng)较(jiào)去年底(dǐ)，张坤(kūn)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度仓位基(jī)本都维持(chí)高仓位运作(zuò)，多只基金(jīn)一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的(de)四只基金中规(guī)模(mó)最大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样(yàng)，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达优质精选、易方(fāng)达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和去年底的(de)差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对(duì)来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚(yà)洲精选，一(yī)季(jì)度末该基(jī)金(jīn)持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美(měi)股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍(réng)然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种克(kè)制(zhì)而理性的心理状态(tài)，不需要大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一(yī)直(zhí)保(bǎo)持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选一(yī)季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成(chéng)为(wèi)其(qí)第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金前(qián)三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯控(kòng)股、五粮液、洋河股(gǔ)份(fèn)。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明显进(jìn)行(xíng)了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股仍(réng)是(shì)易方(fāng)达优质精选的(de)第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经进(jìn)行(xíng)了减持(chí)，同样减持(chí)的还(hái)有港交所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。而美团新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益(yì)基金(jīn)管理规模超过(guò)千亿的基金经(jīng)理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震荡，所管理规模所缩水。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的(de)规模(mó)，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道自己的投资思路，这一次也不(bù)例外，值得投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中写到(dào)，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人的一点是，投资者可以用(yòng)很(hěn)长一段时间来(lái)充分(fēn)观(guān)察公司的(de)发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的(de)优势之一(yī)在于可(kě)积累性。具(jù)体来说(shuō)，积累体现(xiàn)在(zài)对(duì)基本面分析(xī)方法的理解和(hé)对具体(tǐ)行业和(hé)企(qǐ)业的洞察，所有这(zhè)些都(dōu)使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内(nèi)在价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投(tóu)资，积累的重要(yào)性可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一目标的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一(yī)条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的(de)经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取构(gòu)建一个(gè)全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标(biāo)系(xì)，希(xī)望能正确评估企业的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因为(wèi)好公司不是(shì)好股票的唯一情(qíng)形就是估(gū)值过高，在其他情(qíng)形下(xià)，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期(qī)报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业(yè)基(jī)本(běn)面的核心手段之一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都(dōu)会(huì)反映在财务数据中，定量的数据(jù)可以用(yòng)来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对企业形无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋(xíng)成的定性感知。如果能(néng)对一家(jiā)公司过去和(hé)当前(qián)的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确(què)评判这(zhè)家公(gōng)司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切(qiè)。如果你(nǐ)对一家(jiā)公司(sī)感兴趣，那(nà)就看(kàn)看它的年(nián)报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的公(gōng)司都经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩(jì)和(hé)股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们(men)成(chéng)功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广发双擎升级为例，一季度末该基金(jīn)保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应(yīng)对(duì)市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度调整。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升(shēng)级一季(jì)度末(mò)前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去(qù)年四季(jì)度(dù)末的前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新科(kē)技技术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用(yòng)展望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一(yī)。

　　广发(fā)双擎升(shēng)级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造(zào)产业(yè)链布局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季(jì)度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进(jìn)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前市场的(de)参(cān)与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预期的时(shí)间维度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的(de)演无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋绎幅度、转换(huàn)速度都会可预见地加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基(jī)本面估值(zhí)匹配的(de)压(yā)力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市(shì)场(chǎng)上较为知名(míng)的(de)均衡性投资(zī)选手，陈皓(hào)一季度如何调(diào)整投资组合(hé)，如(rú)何(hé)展(zhǎn)望未(wèi)来市场投资机(jī)会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由(yóu)于刚刚经历(lì)疫情，居(jū)民消费和企业(yè)投(tóu)资的信心(xīn)恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观(guān)预(yù)期仍(réng)有一定差(chà)距。海外则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融(róng)风(fēng)波暂时平(píng)息，但(dàn)也(yě)让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进(jìn)一(yī)步增强了未来通(tōng)胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内(nèi)容(róng)生成(chéng)）”和部分国企(qǐ)相(xiāng)关板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨量涌(yǒng)入，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调(diào)仓行为，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块表现(xiàn)突出(chū)，而新(xīn)能(néng)源、金融地产(chǎn)等(děng)行业(yè)则录(lù)得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药替代了(le)部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了一(yī)些由于短期基本面一般或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台(tái)也遭到(dào)陈(chén)皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第二大(dà)重仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德(dé)时(shí)代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的(de)看(kàn)法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也(yě)进行(xíng)了积(jī)极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能(néng)是一次全新的(de)技术(shù)革命，将(jiāng)极大(dà)提(tí)升全(quán)社会(huì)的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定(dìng)价能力(lì)，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入预期收(shōu)益率更高的(de)资(zī)产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示(shì)，相比资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深(shēn)入研(yán)究获(huò)得(dé)超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射(shè)到(dào)投资(zī)上来获(huò)得(dé)内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，每(měi)天(tiān)都可以做选择(zé)，但终其一生最重要的其(qí)实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈(chén)皓(hào)认为(wèi)，“一些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要城市的一二手房销售持(chí)续(xù)恢复，部(bù)分行业已经进(jìn)入库存(cún)周期(qī)的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心(xīn)的希望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来(lái)投资(zī)人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在(zài)优(yōu)质(zhì)股票里寻找价(jià)值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以来，金域(yù)医(yī)学首次进入富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积(jī)累的“大平(píng)台、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两只个股则在(zài)一季度退出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏(hóng)观经济指标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但(dàn)我们(men)应该看到是(shì)积极(jí)的(de)因素正在发挥(huī)作用持续的进程(chéng)中。更要重视的是市场的整体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力的位(wèi)置，当(dāng)下权(quán)益市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投(tóu)资者当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场波动对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次(cì)季(jì)报披露(lù)时反复强调，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集具有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的(de)实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层面，本(běn)基(jī)金偏(piān)好(hǎo)投资于(yú)具有良好“企业基(jī)因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未(wèi)来为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造(zào)价(jià)值。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的资本(běn)市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获(huò)取回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块(kuài)的基金(jīn)经理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来(lái)市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基(jī)金季报写道(dào)，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资(zī)风格，保(bǎo)持(chí)合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看(kàn)，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集(jí)团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨(chén)光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度，我国经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变化对(duì)国(guó)内资本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美(měi)国失业(yè)率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股票(piào)市场开(kāi)始偏(piān)离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济(jì)复(fù)苏、美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)通胀下行仍将是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化需(xū)要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今(jīn)年大概率超(chāo)预期(qī)回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分(fēn)析(xī)，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷(léi)反映(yìng)出加息过快带来(lái)的金融风险，本身(shēn)会(huì)加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度(dù)和幅度(dù)向下修正。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险更(gèng)多(duō)是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并(bìng)存，处(chù)理难度较大，这也意味着全(quán)球无风险收益(yì)率在相对顶部(bù)位置，国家之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了(le)继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发展状况之(zhī)外，我(wǒ)们(men)可以将目光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去(qù)几年始终做正(zhèng)确的事(shì)，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏(hóng)观数(shù)据，多看(kàn)看微观企业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更(gèng)加平静(jìng)。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持合(hé)同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋