在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事(shì)业(yè)和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)使我不得开心颜上一句是什么御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的基(jī)金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商(shāng)业(yè)周(zhōu)期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略师(shī)表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波(bō)动性(xìn使我不得开心颜上一句是什么g)目标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而使我不得开心颜上一句是什么采取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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