金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款嗤笑的意思有较(jiào)强韧(rèn)性。信(xìn)贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支了部分银(yín)行信(xìn)贷额(é)度和企(qǐ)业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(嗤笑的意思xǔ)反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特(tè)征依(yī)然明显(x嗤笑的意思iǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情(qíng)况。如果没有进一步(bù)的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位(wèi)。

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