编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续青睐(lài)，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘(liú)彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜天津面积多少平方公里事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了(le)上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披(pī)露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特(tè)别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季(jì)报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了(le)新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度(dù)看(kàn)，新(xīn)能源产业还具(jù)备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的(de)广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重仓股依然(rán)是(shì)半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在(zài)不远的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基(jī)于(yú)美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的(de)上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席(xí)位(wèi)全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成(chéng)名作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器天津面积多少平方公里械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例(lì)上限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一(yī)季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用昊华(huá)科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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