今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在(zài)他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具(jù)备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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