财联(lián)社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四(sì)个(gè)交易日后价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望(wàng)心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较(jiào)低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面还需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规(guī)模去(qù)库存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前库存已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其库存金(jīn)额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平(píng)。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会(huì)常(cháng)务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括电池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起(qǐ)大落(luò)。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商和下(xià)游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业(yè)需(xū)求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速(sù)度超过(guò)往年(nián)。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回(huí)收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的(de)价格(gé)以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价(jià)格下跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当(dāng)前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价格下降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获(huò)得更(gèng)多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的(de)血，使(shǐ)他们更能(néng)承受(shòu)价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上游更特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王低成本(běn)的资(zī)源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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