随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自(zì)己对(duì)AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做(z开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑uò)了(le)些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及(jí)货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目(mù)前(qián)的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力(lì)去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将(jiāng)多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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