随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观(guān)及货(huò)币环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季(jì)度(dù)暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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