射频(pín)芯片领域面(miàn)临(lín)变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已开始寻求业务转型(xíng)。

　　今(jīn)日(rì)，射频芯(xīn)片(piàn)厂商慧智微正式(shì)在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场(chǎng)受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入(rù)融资(zī)快车道，先后(hòu)引入了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创投(tóu)等一系列外(wài)部(bù)机构股(gǔ)东。截至上市前，大(dà)基金二期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相(xiāng)似的(de)唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价(jià)于去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)触(chù)底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发行价(jià)。

　　二级(jí)市(shì)场遇(yù)冷背后，是(shì)射(shè)频领域(yù)正面临变局(jú)。目(mù)前(qián)，正(zhèng)射(shè)频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求(qiú)射频芯片(piàn)业务以(yǐ)外的转型(xíng)。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智(zhì)微成(chéng)立于(yú)2011年，主营(yíng)业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模(mó)组的研发、设计(jì)和销(xiāo)售，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要包括(kuò)智(zhì)能手机以(yǐ)及物联网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远通(tōng)信等无线通(tōng)信(xìn)模组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入；下(xià)游客户集(jí)中且具(jù)有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影(yǐng)响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行(xíng)业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也(yě)不(bù)及和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开(kāi)启了对外融资(zī)之路(lù)。公(gōng)开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期(qī)在投(tóu)资慧智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加注的(de)红(hóng)杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均持股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超(chāo)过(guò)接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能(néng)手机(jī)出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经(jīng)对(duì)慧智微的(de)业绩(jì)造成了冲击(jī)，而(ér)市(shì)场对智(zhì)能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也让(ràng)资本市(shì)场对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由(yóu)于手机(jī)市场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能(néng)手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力有限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的市场(chǎng)年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创板上(shàng)市时(shí)，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元每股的(de)价格后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价(jià)，报61.19元/股(gǔ)。

　　香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ong>近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物(wù)联网、电源(yuán)等领域(yù)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局，香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中在中低(dī)端市场(chǎng)，各射(shè)频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身(shēn)的(de)利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表(biǎo)示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个(gè)射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临更大的(de)生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一(yī)级(jí)市场(chǎng)对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而(ér)在(zài)2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗近50家，且投资机构涵(hán)盖(gài)了投资机构涵(hán)盖了(le)中金资本、红杉资(zī)本中国(guó)、小米长江产业(yè)基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测(cè)设(shè)中(zhōng)心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发(fā)中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表(biǎo)示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头部(bù)客户(hù)的市(shì)场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术(shù)框(kuāng)架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的产品系列。

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