随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年一(yī)季(jì冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半(bàn)导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者预(yù)期变化(huà)导致部分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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