在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了(le)基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表(biǎo)现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市(shì)等(děng)，推(tuī)动(dòng)市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追(zhuī)高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购(gòu)份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业(y作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确è)板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报(bào)显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确门主题行业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资(zī)金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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