大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下(xià)重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近(jìn)平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运(yùn)行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市(shì)积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行业(yè)危机(jī)中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于(yú)：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时(shí)也(yě)促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗shí)结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一(yī)步(bù)加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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