近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的(de)信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量(liàn美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思g)尚保(bǎo)持在偏高美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原(yuán)料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下(xià)，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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