当前(qián)，市场投资者正在担忧(yōu)，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何119出警收费吗 119出警收费标准是多少有益意见，自(zì)己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总(zǒng)额(é)超(chāo)过(guò)债务上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续履行政府的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未来(lái)十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要(yào)求其尽快解119出警收费吗 119出警收费标准是多少决(jué)已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意(yì)到第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银(yín)行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员(yuán)也没有意(yì)识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银(yín)行“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监(jiān)管机构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行(xíng)也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位(wèi)于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来(lái)可(kě)能(néng)会(huì)投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户(hù)持有的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带来的(de)风险，这(zhè)些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国(guó)战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍(réng)然致(zhì)力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来最(zuì)大价值并(b119出警收费吗 119出警收费标准是多少ìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会的授(shòu)权(quán)并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还(hái)包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石(shí)油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近(jìn)月，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预(yù)期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消(xiāo)化供给的(de)压(yā)制，前(qián)期表现弱势(shì)但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续(xù)去库的加(jiā)持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数据(jù)显示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一(yī)步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环比减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环比降幅(fú)较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表(biǎo)现(xiàn)强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来(lái)的(de)美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美(měi)豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下，我们(men)预(yù)期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及(jí)主需求(qiú)国(guó)高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油(yóu)的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目(mù)前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地(dì)累(lèi)库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全(quán)，市(shì)场随时可(kě)能(néng)重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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