编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏(sū)线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续(xù)上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出现了一(yī)只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思)在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均(jūn)实现了(le)正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第(dì)三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关(guān)题材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年(nián)、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议(yì)人(rén)物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的(de)年内涨幅(fú)已经超(c华枝春满天心月圆什么意思可以发朋友圈吗，怀瑾握瑜,风禾尽起什么意思hāo)过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于(yú)国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工(gōng)，但实际(jì)上在(zài)当季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收入利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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