射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市场增速放缓叠(dié)加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微正式(shì)在(zài)科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一系列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似的(de)唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公(gōng)司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二(èr)级(jí)市场(chǎng)遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等(děng)因素影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年(nián)来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片(piàn)业务以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个(gè)知名资方(fāng)

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智微成立(lì)于2011年(nián宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思)，主营业(yè)务为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设(shè)计和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品(pǐn)牌(pái)，闻泰(tài)科(kē)技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净亏损额分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续的原因，慧(huì)智微在招(zhāo)股文件中称，是(shì)由于持续(xù)进行高额(é)研发投入；下游客户集(jí)中且具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期(qī)影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公(gōng)司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利(lì)率水平，也不及(jí)和慧智微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在自身(shēn)造(zào)血(xuè)能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩(kuò)大(dà)规模的(de)情(qíng)况下，慧智微开启了对(duì)外融(róng)资之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于(yú)2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年(nián)，其在(zài)一年内(nèi)完(wán)成了三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机(jī)构(gòu)股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显示，从当前的股价情(qíng)况看(kàn)，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了(le)近2.5倍的账面(miàn)回报(bào)，而较大(dà)基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在(zài)后一轮持续加(jiā)注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有超过(guò)接近(jìn)67％的(de)收入来自于(yú)手机领域。当前(qián)，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造(zào)成了冲击，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增(zēng)速持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市场对(duì)包括(kuò)慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频(pín)前端(duān)的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场(chǎng)规模(mó)与(yǔ)2021年的市(shì)场相(xiāng)差(chà)无几。而接下(xià)来(lái)，由于智能手机(jī)的温(wēn)和(hé)增长(zhǎng)以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年(nián)射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华(huá)股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频以外的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现(xiàn)出(chū)一片红海(hǎi)的(de)竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场，各射(shè)频芯片厂商(shāng)只能再卷(juǎn)价(jià)格，进一步压(yā)低了自(zì)身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯(xīn)片杀(shā)价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射频(pín)芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完(wán)成融(róng)资，而在(zài)2021年上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了中金(jīn)资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科(kē)技宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于(yú)芯片测设中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设、总部基地(dì)及(jí)上海(hǎi)和(hé)广(guǎng)州研(yán)发(fā)中心(xīn)建(jiàn)设以(yǐ)及(jí)补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战(zhàn)略规(guī)划(huà)方面，其表示(shì)将巩固(gù)在5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额(é)；技(jì)术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化可(kě)重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大(dà)对(duì)上游(yóu)滤波器、多工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛(kǎn)的产品系列。

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