尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大(dà)概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自(zì)年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考历史的调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创(chuàng)新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市(shì)场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预(yù)期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量(liàng)和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域(yù)，东(dōng)北(běi)证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解光引擎光器件(jiàn)核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金(jīn)证券樊(fán)志远(yuǎn)在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务器(qì)产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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