昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度(dù)经1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间济预测的准(zhǔn)确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天(tiān)数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需(xū)求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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